金融:2月信贷投放回归常态 表外票据融资拖累社融增速再回落

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央行公布2月金融和社融数据:2月新增人民币贷款8858亿元,同比多增465亿;人民币存款增加1.31万亿元,同比多增1.61万亿;新增社融7030亿,比上年同期少4847亿,增速为10.1%;M2增速8%,增速同环比低0.8pct、0.4pct。


平安观点:


2月信贷投放节奏回归常态,居民部门贷款少增,企业短期贷款延续正增2月末,本外币贷款余额146万亿元,同比增长12.7%,增速同比提升0.6pct,环比微降0.1pct,增速维持相对高位。新增人民币贷款8858亿,同比多增465亿,较1月大幅缩窄,主要是一方面信贷需求在年初一般会得到充分释放,另一方面春节因素也有一定的影响。综合看前两个月合计新增人民币贷款4.11万亿,同比多增3748亿,整体信贷投放力度仍然较高。


2月信贷结构来看:1)居民贷款减少706亿,同比少增3457亿,是16年2月以来首次负增,在中长期居民贷款新增222亿(同比少增994亿)的情况下,主要是短期居民贷款(负增2932亿)表现拖累。2)非金融企业贷款新增8341亿,同比多增894亿,延续同比多增。结构上:短期贷款延续1月正增的态势,新增1480亿,同比略多增72亿;企业中长期贷款虽然占比继续提升至61.5%,但同比数据未能延续1月向好趋势(新增5127亿,同比少增1458亿);3)贷款同比增量仍然主要由票据贡献,2月新增票据投放1695亿,同比多增2450亿,因强化对票据套利的监管,票据投放势头有所放缓,但整体保持高位。4)2月非银金融机构贷款新增1221亿,同比多增3016亿。整体来看,2月信贷投放总量回归常态,信贷结构上企业短期贷款延续正增但中长期贷款同比回落,增量主要来自票据和非银金融机构贷款。

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