商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源

  原油期货今日上市

  商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源

  □本报记者 王朱莹

  “我们从2012年国内有推出原油期货的想法时,就开始为原油期货上市做各种筹备工作。经过五年多的打磨,这艘巨轮终于攻克了重重困阻,将要真正出海了!”银河期货原油事业部相关负责人感慨道。

  3月26日,原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(简称“上期能源”)正式挂牌交易。据中国证券报记者测算,交易一手需保证金约5万元。此外,由于贸易摩擦催生通胀预期上升、地缘局势等原因,原油期货首日有望实现开门红。

  同时,作为国内第一个引入境外投资者的国际化期货品种,期货公司之间已经在境外投资者的拓展领域开始暗暗较劲:有的设立“国际原油部”对接境外机构,有的将工作的重心转为开发境外中介机构,一场境外资源的争夺战正悄然打响。

  首日有望开门红

  上周五,上海国际能源交易中心发布了上市原油期货合约的基准价:SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶;SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶;SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。

  根据上海国际能源交易中心原油期货标准合约,原油期货的交割品种为中质含硫原油,交易单元为1000桶/手,以人民币计价,最小变动价位为0.1元(人民币)/桶。

  据《关于上海国际能源交易中心原油期货上市交易有关事项的通知》显示,原油期货交易时间为每周一至周五,09:00—10:15、10:30-11:30和13:30—15:00,连续交易时间为每周一至周五21:00—次日02:30。法定节假日前第一个工作日(不包含周六和周日)的连续交易时间段不进行交易;涨跌停板幅度为5%,第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。

  按照上期能源规定,上市首日保证金标准为7%。据业内人士介绍,一般期货公司出于风控考虑,会额外加收几个百分点的保证金。如中银国际期货的原油期货保证金标准便定为合约价值的12%;东方汇金期货则表示,公司原油期货保证金收取标准为14%,上市首日为20%。

  若以原油期货1809等近月合约416元/桶的挂牌价计算,交易一手原油期货,合约价值为41.6万元/桶,若按保证金以12%为计算标准的话,交易一手原油期货需保证金4.99万元。

  “因贸易摩擦催生通胀预期上升,地缘局势等原因,国内原油期货上市之初有望跟随国际油价保持坚挺,上市当日有望开门红。”国投安信期货分析师郑若金指出。

  迈科期货也认为,从历史上国内市场新合约上市后的表现看,原油期货在上市后首个合约价格对国际主流期货升水的概率较大。

  “后市也需警惕冲高回落风险。”郑若金提醒道,亚太市场需求偏弱,中美贸易摩擦可能会对宏观经济造成一定冲击,原油需求增速进一步被抑制,并且通胀预期升温之后,市场对美联储加息预期也将升温。此外,过快上涨之后,盘面对地缘局势的风险溢价过满,技术层面也有调整需求。

  套利策略不胜枚举

  “上海国际能源交易中心在原油期货上市前一交易日公布原油期货合约的基准价格,也就是上市第一个交易日开盘前的交投基准价格,我们将基准价格和理论定价进行比较,就可以得到第一个交易日交易策略。”迈科期货表示。

  其指出,根据公布的可交割油种,七种油中有六种是中东地区原油,而我国目前原油进口依存度将近70%,进口的原油中,中东原油又占据了比较大的份额。六种中东原油中阿曼原油有期货交易,即迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货,在市场上公开交易,并且可以实物交割,因此,国内原油期货的定价基于DME阿曼原油期货是非常合理的选择。其次,一般来说,阿曼原油从装运到入库交割需要大约两个月时间,这意味着国内原油期货1809合约需要参考阿曼7月份的原油合约。

  “基于现货角度考虑,国内原油期货1809合约与阿曼原油期货七月合约套利更为可行,因此,合约上将阿曼原油期货往前移两个月,加上运费乘以当前即期汇率,然后折算出其对应的人民币报价。上周五晚上,国际油价上涨令阿曼原油期货重心上移,但由于存在时间差,国内原油期货挂牌基准价并未将上周五晚上的涨幅完全覆盖。换而言之,国内原油期货挂牌基准价略微偏低。如果将其他费用都纳入计算,折算出理论价格,那么显然挂牌基准价就更是低估。”郑若金说。

  迈科期货表示,基于中东是产油区,中国是进口地区,两区之间属于互补平衡关系,国内原油期货高于阿曼到岸价格运行更为合理。

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