CDR申请正式开启:十大问题轻松读懂 市场影响几何?

  6月6日深夜,证监会发布包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(简称《管理办法》)在内的9份文件,标志着CDR制度核心规则全面落地。万亿独角兽回A时代正式开启!今日(6月7日)起,符合条件的企业可以向证监会申报发行IPO或CDR的材料了。

  就创新试点企业的发行上市方式,证监会有关部门负责人表示,符合试点条件的红筹企业,可以优先选择通过发行CDR在境内上市融资;符合股票发行条件的,也可以选择发行股票。符合试点条件的境内企业,可以直接在境内市场IPO。

  事实上,证监会昨日刚公布,批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商等六家基金的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)之申请,这距离6只产品5月29日上报材料仅用了7个工作日,由此可见战略配售基金审批之神速。

  随着《办法》的发布,红筹回归A股之路愈来愈明朗,基金界人士预料,第一波回归的公司将包括百度、阿里巴巴、京东、网易,及市传即将在香港上市的小米,将可提振香港上市中资股的气氛及估值。

  十大问题轻松读懂CDR

  第一财经记者梳理发现,5大核心问题已经明确,但还有5大问题需等待后续政策出台。这些未明确的问题,也是投资者较为关注的问题。

  已确定的五个问题

  1)CDR是什么?由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

  2)谁可以申请?高新技术产业和战略性新兴产业,市值不低于2000亿,或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿;设立持续经营3年以上,最近3年内实际控制人未发生变更等。

  3)怎么发行?根据已公布格式内容要求,向证监会递交申请文件,报请证监会核准。

  4)怎么上市?公开发行CDR,向沪深交易所提出上市申请,交易所审核同意后,双方签订上市协议。

  5)怎么交易?按照交易所规定进行,可以采取做市商交易方式。交易所规定尚未出台。

  尚未明确的五个问题

  1)在哪上市?证监会已经明确CDR在证券交易所上市,但是否设立单独板块,是否有单独的制度设计,没有明确。

  2)谁可以买?CDR对应的是境外上市的创新企业,与A股上市公司在商业模式、估值方式等方面都不相同,是否完全开放给所有投资者,是否设立投资者适当性门槛,没有明确。

  3)上市条件如何?入选证监会认定的试点企业,可以向交易所提出上市申请,由交易所审核。但交易所层面有关CDR上市的业务规则,没有明确。

  4)怎么转换?证监会要求,“存托凭证与基础证券之间的转换应当符合国家有关规定”。但是是否可以转换,转换多大比例,以什么方式转换,没有明确。

  5)融资规模多大?目前试点企业名单尚未公布,小米、百度、阿里、京东、网易等是热门候选人。根据试点要求,发行CDR都是市值2000亿以上企业。首批试点发行规模多大,没有明确。

  还有哪些亮点?

  1、严控筹资规模和发行节奏,初步融资不超3500亿

  拟参与试点的创新企业,经具有经验的保荐机构全面,审慎核查后,认为完全符合试点标准,发行条件和各项信息披露要求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

  未来,证监会将根据试点情况加以改进完善,条件成熟时,逐步扩大试点企业范围。证监会并表示,将严格掌握试点企业家数和筹资数量,合理安排发行时机和发行节奏。

  证监会新闻发言人常德鹏早已明确表示,为稳定市场预期,本次试点将严格按标准和程序甄选企业,把握企业数量和融资规模,合理安排发行时机与发行节奏。有分析师测算,CDR初步融资规模在1700亿元-3500亿元,约占当前A股总市值的0.3%-0.6%,对二级市场冲击不大。

  另外,专家认为,二级市场流动性是动态变化的,与宏观经济、总体流动性、上市公司基本面、市场情绪和国际市场等诸多因素相关。试点企业上市本质上是IPO。在A股近年来已实现IPO常态化的背景下,一二级市场已形成了相对成熟、有效的流动性调节机制,这为试点企业发行上市创造了良好条件。

  2、成立科技创新咨询委员会提供专业的咨询和建议

  按照资本市场创新企业试点实施方案,证监会将成立科技创新咨询委员会,提供专业咨询意见。负责向证监会以及发审会,并购重组委,沪深交易所,全国股转公司提供专业的咨询和政策建议。

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