前三季经济亮点提前看:外资为何逆势布局A股

  在中国经济面临下行压力、市场波动率加大的当下,外资如何看A股投资机遇?它们的实际行动或代表一种态度。

  就在今年“十一”假期前,全球第二大指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)正式将A股纳入其富时全球股票指数系列(FTSE GEIS),分类为“次级新兴”(Secondary Emerging),一阶段初步占比为5.5%,并将于2019年6月开始实施。

  也就在前一日,此前已经纳入A股的全球第一大指数公司MSCI宣布将考虑大比例加码——MSCI表示有望在明年的审议通过后,将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。此外,MSCI将考虑在2020年5月将中盘A股纳入。如果实现,A股在MSCI新兴市场指数中的权重到2019年8月将升至2.8%(目前为0.71%),并将在2020年5月进一步扩大到3.4%。

  富时罗素首席执行官麦思平表示,一阶段纳入预估会有超过100亿美元的被动新增资金流入A股。未来5年到10年内,以跟踪指数形式进入中国市场的被动资金可达2.5万亿美元。

  MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧在接受第一财经记者的独家专访时也表示,外资对于此前的纳入都反馈积极,因此考虑启动进一步的纳入方案。至于明年20%的纳入是否板上钉钉,谢征傧表示这还需要在未来几个月密集展开投资者咨询,看看投资者会否觉得20%的纳入幅度过大。“投资者对5%和20%的考量完全不同,例如停牌问题和衍生工具,由于此前纳入权重非常小,投资者对某些问题可以暂时应付;但如果按20%纳入,投资者就会对风险管理提出更高要求,比如使用期货、期权等衍生工具来控制风险。”

  尽管市场波动,但外资似乎比内资对A股更为乐观。瑞银资管中国区股票主管施斌对第一财经记者称,“外资更看重长远,且原来就是超低配,于是要寻找良好的切入点,因此对其而言目前就是个好的时机,毕竟估值已经很低。但国内资金还是从短期的绝对因素来考量。”他也表示,纳入会带动投资者对A股的兴趣,“没有纳入国际指数,A股对外资而言就是‘选修课’,但纳入指数、且比例必然越拉越大,被动资金必须参与,主动资金的兴趣也会越来越大,毕竟其参照基准中也包含了A股。” 当前,保险、银行、食品饮料、家电等都是外资较为青睐的板块。

  富时初步或吸引千亿资金

  根据富时罗素官网公布的文件,A股纳入富时罗素的过程将分三步走:2019年6月纳入20%,2019年9月纳入40%,2020年3月纳入40%。此次纳入将通过互联互通机制下的“北向通”实施。

  与MSCI先纳入大盘A股不同,富时罗素此次的纳入涵盖了大、中、小股票。在第一阶段,A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%。截至今年8月31日,标的成分股合计有1249只股票。

前三季经济亮点提前看:外资为何逆势布局A股

  麦思平对媒体表示,在这1249只股票中,富时罗素仍然有一定的筛选标准:第一个是规模,富时罗素在纳入中国A股时,会考虑所有大中小盘指数,但是规模过小的股票将会被剔除;第二个是流动性,流动性过差的股票将不在考虑范围内;第三个是要求在过往一年内,相关标的不能有主动停牌的历史。

  “全球大概有25万亿美元的被动资金追踪富时罗素和MSCI两大指数公司。我们相信中国市场规模在未来能够占25万亿美元的10%以上,也就是大约2.5万亿美元的被动资金将有望在未来五到十年内流入A股市场。”他称。

  中国证监会副主席方星海对此次的纳入表示,“中国A股进入FTSE GEIS指数是中国资本市场发展的重要一步,反映了过去几年长期改革所取得的成果。我们将在未来几个月与富时罗素保持紧密合作,确保A股顺利过渡进入全球指数。”

  此前,有机构担心离岸人民币流动性收紧对“北向通”投资造成影响,对此建银国际首席策略师赵文利对第一财经记者表示,离岸人民币市场的资金提供方主要是中资大行,对汇率的影响主要通过风险准备金政策、拆借利率等间接调控,目前的离岸人民币流动性满足陆股通交易也没有问题。

  机构普遍预计,A股“入富”第一阶段,将可能为A股带来千亿元人民币净被动资金流入。就纳入的A股行业分布上,华泰证券此前分析称,富时全球纳入A股指数中,根据市值排序,占比靠前的行业为银行(22只,11.78%)、非银行金融(56只,8.22%)、医药(153只,7.85%)、食品饮料(55只,6.63%)、电子元器件(116只,5.32%)、房地产(109只,5.10%)。

  MSCI将继续大幅度纳入A股

  富时罗素的竞争对手MSCI提前一天宣布了重磅计划——有望在明年的审议后,将中国大盘 A 股的纳入因子从5%增加到20%。跃进幅度之大令市场惊讶。

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