十月A股不宜过分悲观 两大主题有望成为焦点

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  国庆节期间外围市场的大动荡,让大家对十月的A股行情又多了几份担忧。业内人士认为,随着政策的发力将为市场风险偏好修复提供窗口期,10月A股行情不宜过分悲观。操作上,可重点关注超跌及军工两个主题。

  十月A股不宜过分悲观

  国庆长假A股休市期间,外围市场遭遇大动荡。其中,港股累计下跌逾4.38%。这让大家对于今天开始的A股十月份走势多了几份担忧。不过在业内人士看来,投资者对10月A股行情不宜过分悲观。

  国泰君安表示,近期随着政策的发力,经济下行压力有望得到缓解,这将为市场风险偏好修复提供窗口期。国泰君安认为,金秋行情正在展开过程中,相关风险因素对于市场的扰动始终存在,市场风险偏好修复或会反复,但相对于前期整体紧张的态势已经明显缓和,市场反弹趋势有望逐渐展开。

  光大证券认为,在三季度完成磨底之后,大盘不会出现一帆风顺的反弹和大反转,更多是越磨越高。其报告分析称,从宏观经济角度来看,在经济增长依旧要沿着潜在增长率下行的大背景下,接下来的行情是前期大博弈造成过度杀跌下的估值修复。根据对估值隐含经济增长的判断,估值修复的整体空间约在10%左右。

  渤海证券则指出,对于当前市场而言,上市公司的业绩虽然将存在一定回落压力,但估值处于历史较低水平,管理层的市场维稳意愿上升且上市公司的回购增多,让A股进一步下跌的阻力明显增大。未来外部压力如能减弱或是国内政策红利释放,将有望带来预期恢复下的反弹行情。

  此外,不少基金公司也持乐观态度。如万家基金表示,虽然重要指数估值低于上一轮股灾2638点的水平,处于历史上较低的位置,但当前企业盈利水平比上一轮股灾之前要好。即使预期未来经济仍有下滑压力,但基本面可以支撑当前的估值,市场在当前位置上,继续大幅杀跌的可能性很小。此外,经济、政策相互对冲,降低系统性风险,市场可预期的长线资金如富时罗素指数等,将助推A股走出四季度反弹行情。

  值得一提的是,在国庆节前,A股利好消息不断。9月27日,全球第二大指数公司富时罗素正式宣布,将A股纳入其全球股票指数系列,并将于2019年6月开始实施。而在前一日,MSCI建议将中国大盘A股的纳入因子由5%增加到20%。9月28日,银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。

  市场结构性机会为主

  近段时间以来,以产业资本为首的资金近期也是“动作频频”。据不完全统计,2018年以来,A股上市公司公布的股份回购方案超200份,拟回购总额超过700亿元,而去年全年的拟回购总额不足100亿元,增长超过6倍。

  “总体上,历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号,而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平,长期看公司估值将回归历史均值附近,从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时,这表明不少公司估值处在历史较低水平,加之产业资本入场注入增量资金,阶段性市场底部基本确立,利好股市未来走势”,海通证券称。

  值得一提的是,近年出现增持回购潮后市场都出现反弹。2016年1月A股调整至2600点附近,为提振市场信心,上市公司股东们积极增持股票。1月份共563家公司获股东增持,最后股指触底反弹;2017年4-5月沪指从3300点调整至3000点附近时,上市公司兜底式增持引发市场关注,最后股指触底反弹。

  券商投顾对记者表示,宏观经济持续稳定运行、行业集中度不断提高,在这样的过程中,行业优势企业有望保持持续稳定较高的净资产收益率,A股市场仍以结构性机会为主。而中长期来看,中国经济仍将保持稳健增长,A股公司整体盈利增速仍将继续改善。建议均衡配置,淡化风格,自下而上挖掘具备长期投资价值的个股。

  在行业板块的配置上。国泰君安表示,看好制造业中的TMT,关注军工、计算机、通信/电子结构性机会。“随着分母端风险溢价的回落,重点关注制造业中的TMT。从细分领域亮点看,军工在飞机、计算机在云计算、通信在5G、电子在5G和半导体,而受益于政策加码的消费板块,业绩处于合理估值,预计也会有积极表现。”

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