监管升级促行业出清 教育企业资本化路径日渐清晰(附股)

  [尽管政府监管政策在不断加码,但是从整体行业规模和市场活跃度来看,教育市场皆处于扩张阶段。德勤中国在去年底发布的《中国教育发展报告2018》中指出,2018年中国教育市场规模估计达到人民币2.68万亿元,至2020年民办教育的总体规模将达到3.36万亿元。]

  在2018年的最后一天,教育部联合各部委下发了《中小学生减负措施》,俗称减负三十条,部分内容直指教育培训机构;2019年伊始,一则由教育部办公厅发布的《关于严禁有害APP进入中小学校园的通知》则是揭开了这一市场新一年的开篇,也透露出2019年将继续贯彻政府监管。

  第一财经记者从多家教育上市公司求证了解到,过去一年,行业整体受政策影响较大,其次才是资本和消费者层面。

  资深教育行业从业者毕汝杰在接受第一财经记者采访时表示,当前,受政策波及比较大的是实体培训机构,由于办学许可证、教师资格证的双码叠加,实体培训机构的洗牌将加剧;其次,APP不能随意进入学校,意味着在线教育的流量红利将大大消减。总体来说,2019年对于教育行业而言,可以说是行业分水岭,企业做好内功,打造产品的竞争力非常关键。

  监管升级促行业出清

  早在几年前,北京世纪好未来教育科技有限公司(下称“好未来”,TAL.NYSE)就已经开始着手更名,试图摆脱“中小学校外辅导”的标签,舍弃了使用多年的“学而思培优”,同时也试图将自身转型成为一家“以数据驱动的教育科技公司”。

  好未来2018年四季度财报显示,学而思仍是好未来营收的支柱来源,学而思的收入占比超过70%,增速超过55%。但2017年四季度,学而思的收入占比为76%,增速高达111%,“培优”增速明显有变。

  好未来更大的危机来自于政府严厉的校外培训机构整治。2018年2月22日,整治校外培训落实为全国性政策,教育部等四部门联合印发了《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》,其中,“超纲教学”、“提前教学”等与招生挂钩的竞赛被明令禁止。

  依靠竞赛崛起的好未来首当其冲,政策发布当日盘前股价重挫7.46%。摩根士丹利认为,整治政策可能导致好未来股价下跌10%~20%。

  2018年最后一天,教育部联合各部委为了给中小学生减负,下发了减负三十条。其中的两条剑指教育培训机构:培训机构参与教学的老师应持有教师资格证;严禁在职中小学老师到培训机构兼职。借此纠正培训机构师资力量良莠不齐、老师变相推销、上课变相交易的乱象。

  2018年8月,国务院就曾下发过类似的文件,花旗立刻下调了在美上市的好未来和新东方的股价评估,并表示,2019年,将会有超过20%的中小学培训教师受到影响。

  第一财经记者统计数据发现,过去一年,教育上市公司受政策影响,股价均遭受了较大的考验。好未来股票市值跌幅最高超过了150亿美元,新东方则是90亿美元。记者计算美股教育企业平均跌30%,港股平均跌幅24%。其中,在美上市的尚德机构和四季教育跌幅最高,分别为79.13%、69.06%。

  毕汝杰对记者表示,2019年的4月,对于教育行业来说,还将会有一次大考——接受国务院督查组巡查。自2018年6月,国务院教育督导委员会第一次向各地派出32个核查组,对31个省(区、市)省级人民政府和新疆生产建设兵团履行教育职责情况进行实地核查后,相关政策出台接连不断。

  一边是旺盛的市场需求,另一边则是国家对教育越发地重视。这也是为何好未来越发像是一家野心勃勃的教育投资公司。

  公开信息显示,好未来投资的项目超过70个,累计投入40亿元以上。而这只是已披露的一部分。在2017年7月,好未来战略投资总监贾晓楠曾对外披露,好未来已投资超过100家企业,并在不断增持、控股。

  业内看来,好未来的野心勃勃是它在分散政策波动带来的风险。

  教育企业扎堆上市

  尽管政府监管政策在不断加码,但是从整体行业规模和市场活跃度来看,教育市场皆处于扩张阶段。德勤中国在去年底发布的《中国教育发展报告2018》中指出,2018年中国教育市场规模估计达到人民币2.68万亿元,至2020年民办教育的总体规模将达到3.36万亿元。

  与此同时,政策和资本也依然发挥着教育产业加速器的作用,特别是在资本市场表现亮眼。而投资市场在截至2018年6月,就已发生137起教育行业投资案例,投资总额已达25.7亿美元,超过了2017年全年水平。

  2018年首先是教育民促法修正案落地实施,民办教育行业步入成熟,美股、港股、A股市场则是迎来了新一轮的教育企业资产证券化浪潮。

上一篇:光伏板块狂欢之后需冷静 今年行业将面对严峻挑战 下一篇:北上资金连续9天净买入!昔日明星板块却遭集中减持