【头条研报】春节迎拐点+对手永久退出+上涨空间180%

  《头条研报》——汲取研究精华,捕捉资金所向,潜伏市场预期。 

  (1)

  市场共识:①北方连续两年高温,海参及参苗连续出现大面积死亡;②海参回归大众消费,需求见底回升;

  龙头标的:①公司海参苗全部自己自足,成本可控;②19年海参售价继续维持强势,预计19年上半年为160元/KG,下半年为180元/KG,公司维持全年4000吨左右的销量;

  (2)

  市场共识:①医保目录调整和招标,神经药物龙头厂商受益;

  龙头标的:①公司自成立以来专注于麻精药的研发、生产和销售,目前已形成麻醉药、精神药和神经药三大产品线,利润贡献占比超过80%;②公司在研产品线丰富,多个大品种即将上市;

  (3)

  市场共识:①生猪未来两年供需略偏紧,本轮产能去化的拐点已现;②2019年春节后将迎来新一轮猪价上行周期;③在环保重压和劳动力成本上升的双重压力下,大量中小散户永久性退出,生猪养殖规模化浪潮势不可挡;

  龙头标的:①公司养殖成本快速降低,市值被严重低估;②公司目标价位相较于现价的上涨空间高达180%;

  (一)

  市场共识:①北方连续两年高温,海参及参苗连续出现大面积死亡;②海参回归大众消费,需求见底回升;

  龙头标的:①公司海参苗全部自己自足,成本可控;②19年海参售价继续维持强势,预计19年上半年为160元/KG,下半年为180元/KG,公司维持全年4000吨左右的销量;

  光大证券认为好当家

  公司是国内第一家以海水养殖及加工为主营业务的上市公司,其中海参是公司的核心产品,贡献公司绝大部分业绩。公司形成了“育苗-养成-加工-销售”一体化海参养殖体系,是公司的核心竞争力所在。目前公司拥有35万平方米的育苗养殖基地和30万个海上育苗网箱,可实现苗种的完全自给自足。同时拥有5万多亩海参围海养殖基地,每年理论捕捞鲜海参可达5000吨。另外公司积极开发周边产品,创造新的利润增长点。公司积极响应国家号召,发展远洋捕捞,实现传统业务海洋捕捞的稳健发展。  

  产能出清叠加自然灾害,海参行业迎来上升周期  

  我国海参养殖行业具有较强周期性,在经过2003-2011年的迅速扩张后,2012年后行业进入调整周期,我们认为现行业调整已基本结束,即将迎来两到三年的上升周期。主要原因是:1)回归大众消费,需求见底回升;2)行业产能已经历过四、五年的调整;2)北方连续两年高温,海参及参苗连续出现大面积死亡。结合海参苗种投放量、海参养殖周期来看,我们认为未来两年行业将迎来向上周期。  

  充分受益于行业景气向上,业绩有望大幅增厚

  公司海参苗全部自己自足,成本可控。公司近年产量持续在4000吨左右,价格是影响业绩的核心因素。预计18年四季度海参销售均价可达180元/KG,公司秋季捕捞2000吨左右,其中四季度外销1200吨。19年海参售价继续维持强势,预计19年上半年为160元/KG,下半年为180元/KG,公司维持全年4000吨左右的销量。公司业绩弹性高,将迎来向上盈利周期。   充分受益于行业向上周期,看好公司  

  海参行业将迎来两到三年的上升周期。公司是海参养殖的一体化领军企业,将充分受益于行业景气度上行。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.09元、0.17元和0.21元,参考公司历史估值水平及绝对估值,我们认为公司19年合理估值应为20倍,对应目标价3.40元。

  (二)

  市场共识:①医保目录调整和招标,神经药物龙头厂商受益;

  龙头标的:①公司自成立以来专注于麻精药的研发、生产和销售,目前已形成麻醉药、精神药和神经药三大产品线,利润贡献占比超过80%;②公司在研产品线丰富,多个大品种即将上市;

  东北证券认为恩华药业

  受益于医保目录调整和招标,核心品种迎来快速放量。

  麻醉药产品线中,右美托咪定新进医保目录,招标进院速度加快,瑞芬太尼取消手术适应症限制,无需招标即可进院销售,预计2018年两个品种销售额均有希望实现50%以上增长;精神药产品线中,阿立哌唑和度洛西汀市场空间巨大,竞争格局良好,目前正处于加速放量的阶段,有望通过价格优势快速实现进口取代。同时,公司老品种市场占有率高,竞争格局良好,可以为公司贡献稳定现金流。新老品种协同发力,工业板块有望迎来快速发展。  

  研发管线丰富,业绩增长动力充足。

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