郑煤机:汽配资产开始并表,煤机业务快速增长

上半年收入利润均实现大幅增长

    公司上半年实现营业收入127.2亿元,同比增长290.04%;实现归属于上市公司股东的净利润4.56亿元,同比增长179.66%。

    汽配资产SEG开始并表

    分业务来看,汽车零部件板块上半年实现营业收入91.55亿元(其中SEG 公司并表贡献营业收入71.2亿),同比增长725.68%,归母净利润1.12亿元,同比增长141.22%。汽车零部件板块大幅增长主要是公司报告期内完成对汽配资产SEG的并表,SEG上半年实现营业收入71.2亿元,其余20.35亿为亚新科部门贡献。整个汽车配件业务上半年毛利率17.3%。

    煤机业务快速增长

    上半年公司煤机板块实现营业收入35.65亿元,同比增长65.64%,归母净利润3.44亿元,同比增长194.89%。煤机业务上半年毛利率26.09%,净利率9.88%,相比过去两年显著回升。报告期内公司加强订单回款管理,报告期末公司应收账款57.08亿元,增长121.81%,在营业收入大幅增长的情况下,应收账款增速合理;货币资金35.51亿元,同比增长31.54%。

    投资建议

    考虑到煤机主业下游煤企盈利改善设备需求增加,以及汽配业务资产并表,我们预测公司2018-2020年EPS 分别为0.517、0.586和0.683元,当前股价对应市盈率12/11/9倍,给予公司“买入”投资评级。

    风险提示

    产业政策调整对行业景气度的影响;煤价大幅波动对煤炭销售业务造成影响;煤企投资不确定性对公司业务的影响;收购资产整合风险。

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