计算机行业2019年年度策略:政策与需求驱动,挖掘下行周期下的景气细分

行业呈现较快增长,维持较高景气度。2018 年前三季度申万计算机行业合计实现营业总收入4175.4 亿元,实现归母净利润220.0 亿元。在营业总收入维度,行业内上市公司前三季度同比增速的中位数分别为15.97%、14.23%、15.65%,基本保持稳定,与去年同期相比有小幅下滑。另据工信部统计数据,今年1-10 月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入50507 亿元,同比增长15.1%。1-10 月全行业共实现利润总额6361 亿元,同比增长12.1%。行业整体业绩维持着较快增长趋势。三季度的?信息传输、计算机服务和软件业? 以及?计算机、通信和其他电子设备制造业?的景气程度都较去年同期小幅下降,但相对2016 年的低点依旧处在较高景气度状态。

    政策支持新经济发展,数字经济发挥产业提升带动作用。今年年初以来,新经济领域得到政府的高度重视。工信部和发改委两部门印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018- 2020 年)》,提出目标到2020 年我国信息消费规模达到6 万亿元,年均增长11%以上。国家高层在不同场合多次强调了战略新兴产业在促进经济转型升级、促进经济发展新动能以及数字经济在融合传统产业、对传统产业改造提升等方面的重要作用,凸显了国家对数字经济发展不同以往的高度重视。

    政策及需求推动,医疗信息化前景可期。今年以来,国家对医疗信息化领域的政策密集出台, 明确提出促进?互联网+医疗健康?发展,以缓解看病就医难题,提升人民健康水平。政府的大力推进也吸引了阿里和腾讯等互联网巨头投入到医疗信息化领域中来,双方在产业链中的多个赛道都有布局。根据IDC 发布的数据显示,2017 年我国医疗行业IT 投入规模达到427.5 亿元人民币,根据易观的预测,到2020 年市场规模有望达到657.2 亿元,年均复合增速达到9.0%。照此估算,2017 年我国医疗行业IT 投入占全国卫生机构卫生总费用的0.83%,虽然相对2012 年的0.63%有着明显提升,但与发达国家3%-5%的占比相比还是存在明显差距。国内医疗IT 领域还有很大的提升空间,未来或将达到千亿市场规模。现阶段在行业内,医院管理系统相对而言发展较为成熟,临床信息系统以及电子病历系统有望成为未来发展的主要方向。尤其是电子病历系统,是医疗信息化建设的核心,以此为基础的医疗信息在医院内和医联体之间的流转是实现远程诊疗、远程监测,提高医疗效率、改善就医体验的必由之路。

    网络安全任重道远,看好长期发展空间。自2017年6月1日网络安全法正式施行以来,网络安全领域相关细则陆续出台并逐渐细化到不同行业中,这给网络安全领域的治理以及网络安全能力提升提供了具体的发展路径。网络安全领域的治理虽然取得了一定的成效,但当前我国的网络安全形势依旧严峻。今年前10个月,工信部披露的新增信息安全漏洞数量为12,001个,与去年同期相当,但超过2016年全年。在关系国民经济运行的工业控制领域,信息安全漏洞连年呈现高发态势。2017年新发现的工控系统安全漏洞数量达到385个,相比2016年同比增长率超过50%,且半数以上为高危漏洞。趋严的网络安全监管环境以及依旧不容乐观的网络安全现状使得对于网络安全投入的持续增长得到保证。根据中国信通院发布数据,2017年我国网络安全产业规模达到439.2亿元,较2016年增长27.6%,预计2018年达到545.49亿元,同比增长24.2%。

    快速成长正当时,云计算大潮持续。目前国内云服务市场正处在快速发展阶段,且快速增长趋势有望得到延续。其一,以中国公有云市场为例,虽然市场规模同比增速有所下降,但这主要是由于基数扩大所致,整个市场规模的天花板还很高。其二,多地政府对企业上云提出了到2020年底的中期发展目标,并采用财政补贴的形式支持企业上云,也取得了积极效果,多地企业上云进程超过计划目标。其三,云服务作为信息化投入的方式之一将受益于各行业对信息化重视度的提升。目前大部分行业信息化投入比重仍较低,对信息化价值认识不足。

    投资评级:展望2019年,宏观经济缓慢下行的大环境依旧,我们重点关注能一定程度上抵抗经济下行周期的细分领域。一个角度,是有政策深度支持、下游需求较为刚性的领域,以政府或者重要事业单位为主要下游客户的领域需求会呈现较强稳定性,典型代表如医疗IT、网络安全领域。另一个角度,符合IT产业发展大趋势,仍处在快速推进阶段的新兴技术领域,典型代表如快速增长且空间巨大的云服务市场。虽然中美贸易摩擦在未来呈现较大的不确定性,但有望成为中国加强新兴技术领域投入的催化性事件。计算机行业,尤其是涉及战略新兴技术领域的方向将受益于国家重视度的提升。对于计算机行业,我们维持?看好?评级。行业内建议关注代表医疗IT、网络安全、云服务等细分方向。

    风险因素:宏观经济环境发生较大变化风险;政策不及预期风险;商誉减值风险等。

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